经历二季度的关税战以后，市场更加平常心是肉眼可见的，这有助于市场估值的稳定和提升，很多问题也确实不是一时半会能解决的（比如企业和居民对未来的谨慎预期、低通胀、地产下滑短期内很难扭转等），但大家看到了一些底和底气，同时我们还在不断创造新东西，因此，投资的心态会逐步转变，在一个有些结构性矛盾、但整体有底的市场上可以各自发挥，假以时日，只有1%左右利息的储蓄会重新关注股票市场。以前我们主要关注公募这个桥梁，这个桥梁随着高质量发展的一些措施出台，在储蓄转换上可能会更加有力。此外，保险公司随着分红险崛起和银保渠道的改革，可能成为一个新的桥梁。

中国经济虽然有挑战，但政策工具也多，整体保持稳健增长仍无大碍，在此基础上，我们的主要工作还是找机会，中国市场有机会成为全球资本迁移的一大重要目的地，这可能是额外的助力。

几十年投资叙事的扭转，一些在原先环境下正常的全球金融资源配置成为错配，需要开始修正，我们幸遇人类历史上最伟大的经济奇迹以后，可能又有机会经历全球资产配置的大迁徙。

“苟余行之不迷，虽颠沛其何伤”，这是终局，我们只要在颠簸中系好安全带就好了。

4月会是一个很波动的月份，一是国内经济数据会逐步验证今年以来的成色，二是海外的冲击和波动会加大，我们对中国资产保持中期乐观心态的同时积极关注变化。

短期股票涨跌是另一回事，涨多了、涨快了都会是新的矛盾，但是不一样的视角会带来不一样的长期价值判断和耐心。如果放眼全球，我们这里还在泥潭里继续卷的很多资产都很有价值，只要给他们一个舞台，或者有一个契机减少内卷。我们先预设可能的变化，再根据事实行动。

2025年会是一个很有意思的年份，有很多迷思在今年可能得到澄清，很多资产的价格可能随之重估。

市场的结构性估值矛盾有点类似于2020年底，不过当时的问题是蓝筹股，现在更多的问题在非蓝筹股，整体对市场的影响可控；我们关注高股息、消费和出海，还有一些公司的AI落地。