整体上，我们的组合进一步多元化，对一些行业自律变好的机会，还有一些自下而上的机会关注度有所增加。

AI改造世界仍在继续，AI投资的价值也正在发生一些转移，一枝独秀到更加广泛的好公司都有机会，这是我们当下的投资假设。

产业链上的紧缺，随后将开启大规模的扩产，扩产链受益可能成为市场新的关注点；另外，中国的AI路线可能是一条更加可持续的路线，即低成本、开源造福全人类。若果真如此，国产化设备可能成为机会点，也会受到海外扩产的外溢带动，国产路线开始复制也会是机会点。同时，随着AI虹吸越来越集中，再往后，随着政策的微调，经济有机会回升，前期被虹吸但确实还在增长的其他好公司，也会迎来再平衡的机会。

从更长时间来看，在AI浪潮下，很多行业的价值是被改变了，AI替代或者增益了人类的体力和脑力，但经济系统是一个投入产出的循环系统，一部分人的消费是另外一部分人的收入很难改变。

股市对战争本身的反应大致是对的，虽然海峡封锁的时间不确定，但战争的尾部风险可控。不过海峡封锁时间越长，高能源价格持续时间越长，带来长期高通胀的可能性就越高，股市对于通胀和利率上升的反应不足，这是一个潜在风险。

我们还是倾向于认为，全球经济和政治压力可以约束美国和特朗普的行为，避免战争走向伊朗和其他国家互相毁灭的极端。

某种程度上主观选股在赔率和胜率上的要求改变了，对应的是广度和速度的增加，看得远的难度在增加。